长江配资从稳定增长到价值重估：学大教育25周年的新起点

5月15日，厦门辖区上市公司2025年年报业绩说明会如期举行。不同于许多企业在业绩会上小心翼翼地解释经营压力，学大教育交出的是一份让资本市场眼前一亮的答卷，过去13个季度，这家公司连续实现营收正增长，从未间断。从2023年到2025年，营收从22.13亿元攀升至32.27亿元，三年累计增长46%。2026年一季度，营收9.51亿元（+10.06%），归母净利润9067万元（+22.90%），扣非净利润增速高达45.96%。

稳定增长：收入、利润、现金流同步改善

翻开学大教育的财务报告，真正让市场眼前一亮的，是隐藏在数字背后的质量信号。2025年，学大教育实现营业收入32.27亿元，同比增长15.84%；经营现金流净额7.39亿元，同比增长10.82%，是当年归母净利润1.95亿元的3.79倍。这意味着，利润并非纸上富贵，而是有真金白银支撑的含金量。充足的经营现金流不仅为公司持续投入提供了弹药，也让股东回报具备了坚实基础。

2026年一季度，学大教育同样交出了一份让市场惊喜的答卷，盈利增速是营收增速的两倍有余，这不是简单的规模扩张带来的乘数效应，而是经营效率系统性提升的集中体现。学大教育已经进入了一个效率驱动增长的新阶段。学大教育已经不只是恢复增长，而是进入了“收入稳增、利润快增、现金流稳健、效率改善”的新阶段。

效率驱动：学习中心、教师体系与AI能力共同提升经营质量

学大教育的效率驱动，核心在于学习中心网络扩张、教师体系升级与AI技术赋能的三轮驱动。2025年，公司个性化学习中心从约300所扩至约330所，净增约30所（同比+10%），覆盖全国100余座城市。这一扩张不是简单的网点增加，而是基于数据驱动的精准布局。教师体系是教育质量的生命线，2025年，学大教育专职教师超过5100人，同比增长27.5%，这一增速远超行业平均水平。充足的人才储备不仅保障了服务质量的一致性，更为全国化扩张提供了可复制的组织能力。

技术层面，学大教育选择"AI+教育"的务实路径。自研"星图"大模型于2025年4月获国家备案，成为教育行业首批合规落地的大模型之一。AI营销获客云、精准规划系统已进入试生产阶段。在教育行业普遍讨论AI“替代”与否的争议中，学大教育的选择是“赋能”，用AI提升教师的诊断效率，用数据优化学生的学习路径。

第二曲线：全日制与职业教育成为增长新变量

在个性化教育基本盘之上，学大教育的多元转型布局已从概念探索进入实质运营阶段。全日制业务正成为学大教育继个性化教育之后的第二增长曲线，受益于基础教育学龄人口波峰向高中阶段传导，它不仅承接了从初中升学而来的刚性需求，更以"全托管"模式覆盖了从备考到升学的完整周期。年报显示：全日制培训基地已达34所，覆盖高考复读、艺考等多元场景；全日制双语学校在校生超过7500人，同比大增50%。大连文谷、宁波慈溪文谷、苏州常熟文谷等5所学校各具特色，也已成为当地民办教育的标杆。这一块业务的快速放量，正在优化学大教育的整体利润结构，成为驱动利润弹性的重要变量。

职业教育板块，学大教育已收购4所中职学校，从“辅导学生”延伸到“办学校”，这一跨越的意义不仅是业务边界的拓展，更是从“服务提供者”到“资源运营者”的角色升级。同时，公司参与起草《低空物流无人机末端配送要求》团体标准，投资启芯领航半导体公司释放产教协同效应，这些布局的共同特征是：紧扣产业链与教育链的交汇点，让职业教育不再是“封闭的课堂”，而是“打开的通道”。

综合来看，学大教育的多元化不是简单扩张，而是围绕长期积累的个性化诊断、教学组织、校区运营和学生服务能力进行外溢。公司未来的关键，不在于业务边界扩得多宽，而在于每一项新业务能否与既有能力形成协同，最终转化为更高的获客效率、更强的学生生命周期价值和更稳健的现金流。

生态延伸：阅读场景与ESG提升品牌长期价值

除了核心教育业务和第二曲线，学大教育还在构建面向未来的能力底座与生态场景。文化阅读板块是其中一个具有长期意义的探索。

句象书店自2022年第一家门店启幕至今，在7座城市落地了14家文化空间，注册会员10.64万人，累计借阅图书超113万册。值得关注的数据是：会员人均年借阅35本，而全国未成年人人均阅读量仅为11.72本——前者是后者的近3倍。在短视频和游戏争夺青少年注意力的时代，句象书店的做法是“重建场景”：它不仅提供书籍，更提供一套从选书、导读到读后交流的完整服务体系，让阅读从“个人行为”变成“社区习惯”。

4月28日，与年报同步发布的，是学大教育上市以来首份《环境、社会及公司治理（ESG）报告》。A股市场2026年进入可持续发展报告"强制披露年"，学大教育选择在第一年就交出了一份系统性答卷。报告构建了"董事会—战略与ESG委员会—ESG工作小组"三级治理架构，围绕19项实质性议题建立了覆盖八类利益相关方的沟通机制。社会维度的数据尤为突出：员工总数从8627人增至9909人，培训场次从956场增至1267场，培训覆盖率提升至84.95%，公益捐赠投入同比增长424%，研发投入稳中有升至3543万元。这些数字背后是同一个逻辑：先把"内功"练好，再让善意自然流淌出去。而这份ESG报告社会维度最生动的注脚，恰恰就是句象书店——它用行动诠释了一家教育公司对"社会价值"的理解：教育不只是教好一个学生，更是为一代人重建阅读的习惯。

价值重估：从“赚钱”走向“值钱”

一家公司的价值，不仅体现在当期利润，更体现在未来成长。站在25周年的新起点，学大教育的估值正在经历一场重塑。5月15日的业绩说明会，是学大教育向资本市场全面展示这份答卷的窗口，一份三年连增的年报证明增长能力，一笔清零的23.5亿债务证明风险出清，一份首发的ESG报告证明治理水平与社会担当，一个Q1扣非净利45.96%的增速证明利润弹性正在释放。当财务稳健、业绩持续、社会责任三者形成合力，这家连续13个季度正增长的教育公司，正在走出一条属于自己的长期价值之路，用持续稳定的增长证明了自己的韧性。而那条路的方向，学大教育正在用行动诠释：教育是一件需要长期主义的事，而长期主义终将得到市场的奖赏。

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